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南方基金:股票适度均衡化配置 看好高等级信用债

一周市场回顾

  本周沪指周线再度收阴,但在周五迎来反弹。截止周五,上证综指收于2847.42点,周跌1.47%,周中一度失守2800点关口。中小创表现强劲,创业板周涨3.68%,中证500周涨1.12%。

  板块方面,计算机、国防军工、电子反弹幅度居前,房地产钢铁、建筑材料跌幅居前。

  数据截止20180629

  市场评论

  1、股市:

  基本面分析:1-5月份,全国规模以上工业企业利润同比增长16.5%,其中5月份同比增长21.1%,延续了快速增长的势头,显示短期经济韧性较强。外汇大幅贬值,加上对金融去杠杆不确定性的担忧,造成了近期市场的大幅波动。但是本轮外汇贬值并未带来外汇储备外流,我们有理由相信外汇贬值是为了应对经济下滑的主动策略。

  后市展望:长远来看,中国将保持较强的经济韧性,金融去杠杆最终目的也是提高直接融资比例,随着更多的政策出台,资本市场将恢复稳定局面。同时随着资本市场不断开放,北上资金、养老金、保险金等持续流入,可对中长期保持乐观。经过本轮调整,蓝筹展现出较强的防御能力,而成长股的估值性价比也显著提升,建议可适度均衡化配置。

  2、债市

  债市综述:本周10年期国债收益率下行接近10BP。周初随着人民币汇率加速贬值,利率小幅上行,再度引起了市场关于降准后资金反而收紧的担忧,但随后几天持续宽松的资金面一定程度上消除了担忧情绪。本周央行二季度例会的政策态度出现明显变化,从年初保持流动性的“合理稳定”进一步转向“合理充裕”,货币政策的灵活性明显增加,中性偏松的态度也进一步明确。

  后市展望:目前汇率风险没有消除,需要关注后期汇率的贬值速度和贬值幅度。当前宏观政策可能逐渐进入拐点,政策调整对融资、基本面等多方面的影响显得尤为重要。短期内,货币的持续宽松和融资需求持续回落,无风险利率易下难上,持续看好高评级信用债。

  3、原油

  上周的OPEC会议并未实现预期的增产,催动本周油价继续攀升,截止周四,WTI和布伦特原油期货分别收报报67.84美元/桶、77.55美元/桶。同时有消息称伊朗和委内瑞拉明年的石油产量可能建设近30%,同时美元原油库存出现大幅下降,原油在需求端的增长可以预见,预计将对原油价格形成交长期的支撑,短期内油价或维持高位震荡。

  4、黄金

  受美元持续强势表现的影响,本周金价继续下跌,截止周四黄金期货收于1249.5美元/盎司。美联储进一步的加息前景刺激对美元的需求,美元指数上涨,黄金价格下跌,6月已创自2016年11月以来最大单月跌幅。短期内金价可能会出现修复行情,但真正迎来触底反弹还需期待美元走弱。

 

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