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南方基金:基本面改善 寻找投资机会
在南方基金和新浪财经联合主办的“南方基金致敬公募基金20周年高峰论坛”上,多位南方基金基金经理围绕“2018年中国权益市场展望”一话题进行探讨。
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  2017年已经过去,总结过往经验固然重要。但春节前全球股票市场的一轮波动,让不少投资者陷入紧张的情绪中,而市场对于2018年后续的走势争议也变多。因此对于投资者而言,可能更为迫切想了解2018年的国内外投资情况以及投资趋向。

  那么2018年基本面情况究竟如何?南方基金权益专户投资部投资经理刘树坤认为,现在较2017年月1日相比,基本面有了不少改善。金融风险、房地产去库存、去杠杆以及经济“L”底等,在过去这段时间都已经得到很大程度的改善,而这已经逐渐成为共识。

  同时,经过2018年年初的波动之后,可投的标的或者整体估值水平是便宜的,基本面在向好。“股票市场的投资环境在改善,今年对于股票投资的收益预期不宜太高,但仍然不缺乏投资机会”,他表示。

  南方基金权益投资部总经理张原提出来两点对于国内股票市场的看法。一是因(国家)高度重视科技创新,2018年新经济新动能会崭露头角。 二是A股生态正在进行重构,而非简单的切换。张原认为,2017年是A股开启新纪元的元年,从这开始A股市场进入指数弱波动、个股强波动状态。

  从量化的角度分析,南方基金指数投资部兼数量化投资部总经理罗文杰比较看好权益市场。她进一步解释称,最近两年,A股经历了整体市场波动率下行。去年沪深300波动率仅仅只有个位数,上证中指去年9月份达到最低点4.4%。

  “近期明显观察到市场各个指数的波动率大幅回升。而这样更利于在分化的市场上寻找定价有偏离的个股。”而未来,有理由相信大盘股行情将切换到以新兴成长为代表性的龙头股。低估值高成长的中小创行情即将持续来到,如中盘的中证500。

  南方基金权益研究部总经理茅炜的观点也是相似的,他认为今年的权益市场还是值得期待的。只是风格上,很难期待一个明确的大盘或小盘风格。

  而从大类资产角度,南方基金宏观研究与资产配置部总经理鱼晋华认为权益市场依然有机会。她给出了三项理由,1、2018年经济增速有边际下行,但仍然有非常好的韧性。2、 从通胀的角度,通胀中枢会上升,但通胀的水平不足为虑。 3、另外美联储货币政策正常化,加息步伐比较快,会引发市场风险偏好的下降。

  此外,香港股票在2017年的表现十分突出,曾引来市场不少关注。而对于过去香港市场的成绩,南方东英首席投资官王志华认为还是属于价值“重估”,即过去港股市场长期被低估,加之龙头股或资金推动,带来港股的上涨。“而对于未来,我们还是相对乐观,重估的过程还没有走完。”

  最后,引用南方基金副总经理兼首席投资官(权益)史博此前发表的观点作为总结。“2017年是一个拐点,在我看来价值蓝筹股的演绎才刚刚开始,远没有到极端的时候,而未来投资仍需关注公司的基本面,在好公司中寻找机会。”

 

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