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南方基金孙伟:定投创业板指 做时间的朋友

创业板开板半年后,2010年6月1日,创业板指数(399006)发布,自此创业板市场终于有了自己的价值尺度,同时也使创业板的指数化投资成为可能。时至今日,随着创业板上市公司数量的日益增多,普通投资者从将近700只个股中进行选择的难度越来越大,而跟踪创业板指的指数基金无疑为普通投资者打开了一扇便捷的投资窗口。金融界提问采访了南方创业板ETF(159948)及南方创业板ETF联接基金(A类:002656;C类:004343)的基金经理孙伟,希望能从专业指数投资的角度破解创业板投资密码。

  1、金融界基金:很多人都听过创业板指数,但却未必很了解,您能先简单介绍一下创业板指吗?

  孙伟:好的。对创业板指,确实很多人都耳熟能详,但实际上却误解多多。其中有两个常见的误解,一是误以为创业板指包含了创业板的全部600多只股票,另一个是误以为创业板指是小盘股指数。其实,创业板指是由创业板中市场规模大和流动性好的100只龙头股票组成的,成分股平均市值221亿元,这个水平能排进市场全部A股的500名之前了,比中盘代表性指数中证500的175亿元平均市值还要高些。可以预见的是,未来随着创业板公司的不断成长,创业板指的市值将进一步攀升。创业板新兴产业、高新技术企业占比高,成长性突出。

  2、金融界基金:投资创业板指数相比于创业板的个股有什么优势呢?

  孙伟:主要优势有三点,第一点是分散风险,避免踩雷,投资个股可能遭遇经营困难,财务造假等问题,最惨可能面临直接退市,这些都会导致大比例亏损;第二点是流动性优势,投资指数基金可以随时赎回变现,投资个股则可能面临停牌或跌停无法变现的问题;第三点是科学选股,自我迭代,创业板指永远选择的是创业板中流动性好和规模大的100只龙头股,有可能未来这些成分股中的有些不存在了,但创业板指仍然会存在并不断成长。

  投资时间越久,以上三点优势会越加明显,这也是我认为创业板指相比个股更加适合长期投资的原因。

  3、金融界基金:最近两年多创业板指跌了很多,目前估值是否还是偏高呢?当前较快的IPO速度是否未来还会对创业板指的估值有所打压呢?

  孙伟:最近两年创业板指数表现不佳主要是因为2015年脱离基本面的疯牛透支了未来的预期,15年创业板指市盈率最高曾经到过惊人的135.13倍。目前创业板指最新市盈率是43.87倍,比历史高点的回落了三分之二以上,相比发布以来54.23倍的平均市盈率还低了19.1%,自身对比看,创业板指当前已经不贵了。

  至于IPO较快的速度,首当其冲的应该是壳股票,而非创业板指成分股,之前解释过创业板指并非小市值股票指数,其成分股平均市值221亿元比2900多只A股都要大。另外,当前IPO的发行节奏较为稳定,这种持续了一段时间的常态化也并未带来新的利空预期。所以,我觉得大家没必要对此过度担心。

  4、金融界基金:注意到您管理了南方创业板ETF联接基金,这个基金有什么特色呢?

  孙伟:很多投资者对ETF联接基金这种基金类型比较陌生,我们可以简单地把它看成一个投资创业板指的普通指数基金,大家可以在场外进行申购和赎回。

  南方创业板ETF联接基金的管理费和托管费分别是0.5%和0.1%,相比创业板分级基金便宜了一半左右,所以适合长期持有或定投。针对投资者的不同需求,南方创业板ETF联接基金设计了A类和C类两类份额。A类份额代码002656适合长期持有,代码004343的C类份额是为短期交易型投资者准备的,申购免费且持有满30天赎回也免费,但要收取年化0.4%的销售服务费。

  5、金融界基金:市场上有多只跟踪创业板的指数基金,我注意到近半年和近一年,创业板ETF联接基金的业绩在全部跟踪创业板指数的基金中都有明显优势,有什么秘诀吗?

  孙伟:南方创业板ETF联接基金是一只纯被动管理的指数基金,我们一直坚持指数投资理念,不主动选股和进行择时,但是基金会在保证跟踪效果的基础上,做有确定性增强收益的交易,比如网下新股申购, ETF折溢价交易等。另外,除了ETF联接基金本身的管理费和托管费费率优势外,南方基金所有A股ETF和联接基金在基金层面买卖股票的交易净佣金费率较低,也是基金长期稳定收益优势的一个重要保证。

  今年以来截至3季度末,南方创业板ETF联接基金A类和C类份额合计规模相比去年底增长了243%,显示了投资者对本基金的认同。

  6、金融界基金:采用什么方式来投资创业板ETF联接基金比较好呢?

  孙伟:对于普通个人投资者而言,如果投资时间在3年以上,定投是一种不错的参与方式。定投很省心,不需要去判断市场,不需要知道目前是牛市、熊市还是震荡市,坚持就好了,但这种坚持其实很难。历史数据可以给大家提供一些信心。

  我们测算了从创业板指发布以来,在任何时点开始对其进行周定投,坚持满一定时间的投资效果。坚持定投一年的胜率只有46%,坚持两年的胜率提升到了66%,三年胜率到了83%,五年胜率是惊人的100%。历史5年定投年化收益率有23.92%,相信这也是一个能令很多人满意的收益水平了。

  虽然结果很美好,但过程却可能比较痛苦。指数发布到现在的定投过程中,亏损时长占比接近30%,最长连续亏损时间有448个交易日,可以想象那段时间可能确实比较煎熬。

  另外需要提醒大家的是,定投需要止盈,如果创业板指估值明显高估,市场明显过热,要记得及时赎回。

 

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