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南方基金黄俊:下半年看好新兴成长行业

      近日,南方基金“彩虹之旅”2016年巡讲兰州站活动拉开帷幕。南方基金宏观策略分析员黄俊就宏观经济形势和未来投资形势发表了题为《总结“得与失”,展望“机会与挑战”》的精彩演讲。南方基金高级理财顾问赵鹏程与资深理财顾问杨曦分别就资产配置、基金定投和投资者进行了分享。作为宏观策略研究方面的专家,黄俊认为,三季度国内经济增长、通胀水平双双有再度走弱迹象,短期内稳增长和调结构、促转型矛盾较大,考虑未来货币增长有望继续维持较为宽松的水平,判断股票市场接近底部区域,大幅下跌风险有限,重点看好低估值高分红蓝筹个股,此外还看好符合转型方向的旅游、影视传媒、OLED新能源汽车等新兴成长行业的投资机会。

  对于宏观经济的研判,黄俊从“供给”和“需求”两个方面进行了分析,深入浅出地诠释了当前供需对宏观政策的影响。黄俊拿中国当前的人口结构和90年代左右的日本进行了分析比较。他认为,中青年占国家总人口的比重从供给端反应了国家经济增长的潜力,中青年占比越大,说明国家的人口红利也就越大,生产能力充沛,而中青年的需求也较旺盛,两者匹配则经济可以高速增长。随着当前中国人口红利逐渐趋弱,中国经济增长预计难以回到前几年10%左右的增长速度,但在国家稳增长政策、大力培育创新寻找新增长点的支持下,有望保持中高速增长。

  分析经济增速“换挡”的具体原因,黄俊强调,“GDP的增长依赖供给和需求的匹配,当前经济供给与需求的不匹配导致中国经济增长面临一些困难和挑战”。他分析,随着社会生产能力的日益提升,家电、汽车、甚至非重点城市房地产等实物产品出现了“供大于求”的局面。而教育、医疗、养老等服务业的社会需求很大,但供给潜力还没有真正释放,供给和需求未能有效匹配也就难以创造出真正的经济增长。传统行业消费需求的减弱无助于GDP的持续增长,未来GDP的增长离不开供给和居民消费的双重拉动。

  “从通胀角度看,相比发达国家的货币增速,目前国内的货币增速是不低的,M1(狭义货币供应量)基本维持在22%左右,M2(广义货币供应量)也是在11%左右,但为什么货币增速偏高,但通胀没有上涨,大部分消费品物价没有上涨?”,黄俊分析认为,增量货币和发达国家一样难以进入实体经济,对主要统计物质需求的CPI并没有太多影响。而且从原油、铁矿石等大宗商品的中长期价格走势来看,整个中国通货膨胀的压力不是特别大。因此,货币增速和流动性可能难以回落,中国的利率水平长期趋势也是下降的。

  社会利率水平的整体走低,有利于凸显权益类资产的相对投资价值,当前部分很多个股的分红收益率已经普遍超过货币基金利率,长期看配置价值已经具备。黄俊认为,在此背景下,股市在经过此前三轮大幅调整之后,投资者情绪需要时间修复和重建,重新快速回到一轮牛市的可能性较低,但下跌空间已经较小,精确底部的确不好估计,但此时对于一般投资者而言,开始加大定投力度会是不错的投资策略。对于未来看好的投资热点及相关行业,黄俊认为随着居民消费水平的提高和国家政策的扶持,新兴成长行业有望迎来增长,旅游、影视传媒、OLED、新能源汽车等行业成长空间较大。

  演讲结束后,赵鹏程就兰州投资者资产配置相对分散、绝大多数客户只持有一只产品的特点进行了理财技巧方面的分享。他建议,投资者做资产配置时要了解可投资产品的类型和各类型产品的特点及投资方向,结合自身风险承受能力决定资产配置比例。另外,南方基金资深理财顾问杨曦向投资者讲解了基金定投的优势和投资技巧,受到投资者的欢迎。

 

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