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南方基金骆帅:不可胜者,守也;可胜者,攻也

5月14日,南方基金“彩虹之旅”2016年巡讲济南站的活动拉开帷幕。活动现场,现任南方成长、南方高端装备、南方价值基金经理骆帅发表题为《震荡行情中的“攻与守”》的主题演讲;南方基金高级理财顾问赵鹏程、南方基金资深理财顾问杨曦和与会者分享了资产配置和基金定投的投资经验。骆帅认为,目前国内经济正经历由过去依靠信贷推动增长向现在供给侧模式拉动的转变过程,虽然长期来看股市会呈“慢牛”走势,但中间会有阵痛。短期股市还要以预防风险为主,一方面要防范信用违约事件的集中爆发,另一方面也要避免投资过程中的操作风险。

“经济弱复苏,通胀勿多虑。放水难持续,改革靠供给。”骆帅用四句话形容了他对当前宏观经济形式的研判。展望未来的经济发展,骆帅认为,货币政策很难继续“放水”,过去依靠信贷的高增长助推经济的模式将逐渐转变为依靠供给侧改革来带动。他分析,今年会是经济发展模式的拐点期,国内经济的发展会从量的增长转化为质的增长,即供给侧改革。对于长期经济的发展,骆帅表示,供给侧改革是从企业竞争力的真正提升入手,因此,经济的长期发展有较大空间,有望实现慢牛。

但经济发展模式的转变或会经历阵痛期,一方面要承接过去发展遗留的痼疾,另一方面也要抵御转型过程中存在的风险。骆帅认为,短期的阵痛是为了换来长期的良好发展。针对市场风险集中爆发期的应对策略,骆帅建议,短期以多看少动为主,指数可能不会有特别大幅度的波动,需要看清楚了再说。具体到个股投资方面,骆帅建议投资者要规避一些纯讲故事的个股,更多关注一些业绩真实增长的企业,从行业上可能集中在消费、家电等行业。

“不可胜者,守也;可胜者,攻也”。演讲过程中,骆帅妙语频出,一千多年前《孙子兵法》中的一句话被他运用到投资操作中去。骆帅强调,“君子不立危墙之下,绝不与趋势为敌”,市场上定位市场是第一位的,这时候要坚守“不可胜者,守也”的原则,就是在没有获利的时候,干脆不要做。第二个原则就是要“坚决止损,灵活止盈”,在任何买卖之前制定一个交易计划,实施严格的纪律操作。第三个原则就是及时识别牛市顶部特征。骆帅分享了他的三条“逃顶”经验。第一条是之前领涨的龙头股的股价不再创新高,反而是一些传统的金融地产的大股票创新高。“回顾2007、2009年的顶部,每一次大级别的牛市的顶部,代表着真正的经济发展的一些东西,或之前市场认为的一些龙头股票不再创新高说明这个资金已经炒到无处可去了”;第二个是传媒开始警示风险;最后一个特征就是中国证券登记结算公司的新增开户数不再增长,没有人进场或者说进场的人数没有创新高,三条如果都符合就要坚决卖掉股票。

主题演讲之后,赵鹏程从资产配置角度向投资者传递了很多非常实用的投资技巧和经验。赵鹏程表示,很多客户只持有一只产品,当权益类产品出现回调时,这样的投资结构会造成客户较大的损失,资产配置的重要性不言而喻。杨曦则从基金定投的角度指出,“低买高卖”是投资赚钱的不二法则,但知易行难,用纪律性的定投来克服人性贪婪、恐惧的弱点,以每期固定金额的投资来分散风险则十分必要。

 

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